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职业教育行业研究:人人出彩职教迈向黄金时代-20210529-长江证券-33页.pdf

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1、 分析师及联系人分析师及联系人 Table_Author 赵刚 高旭和 (8621)61118739 021-61118739 执业证书编号: S0490517020001 请阅读最后评级说明和重要声明 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 33 Table_Title1 教育服务 Table_Invest 报告日期 2021-05-29 行业研究 深度报告深度报告 评级 看好维持看好维持 行业内重点公司推荐行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 002607 中公教育 买入 Table_PicQuote 相关研究相关研究 省考招录计划出炉, 就业政策持续落 实2021-03-04

2、Table_Title 职业教育行业研究: 人人出彩,职教迈向黄金时代 Table_Summary 背景:我国的职业教育与培训体系 过去在教育产业领域,我们往往将目光停留在空间巨大的 K-12 市场;然而,人口结构 的变化、产业结构加速转型、用人主体的需求转变,这些因素正共同作用,悄然改变职 业教育产业的环境,使之成为新一片掘金地。从通俗的“校内” 、 “校外”划分,我国的 民办职业教育体系可分为学历教育与非学历教育, 前者主要包括中等教育阶段的各类学 校以及高等教育阶段的专科学校,后者则大致形成了包括职业资格考试培训、人才招录 考试培训、职业技能培训的三大细分板块。本报告结合宏观视角职教需求

3、产生的根源、 政策改革的导向以及竞争业态的格局,对上述板块的投资价值进行了综合判断与筛选。 寻因:宏观就业结构性矛盾的显现 过去十年, “人力资本”已代替“人口红利”成为我国经济发展的新引擎。在产业结构加 速转型、经济结构提速转变的宏观形势中,人力资源供给与岗位需求之间不匹配,职业 技能人员“用工荒”与高等教育毕业生“求职难”现象并存,勾勒出就业的结构性矛盾, 教育体系中“普通教育”与“职业教育”结构有待优化。对职业技能人才而言,城镇化 过程中“第三产业拉动就业”与“技能培训不足”导致服务业人员和高水平技能人才的 求人倍率居高不下;对高层次教育人才而言,学历教育的专业配置落后于产业转型、与 行

4、业吸收就业能力错配, 本科毕业生直接就业比例下降, 求职的延迟就业倾向更加明显。 变革:贯通校内外的职教改革措施 早于 2011 年“人口红利”的消失,国家便提前重视起对人力资本的开发,从顶层设计 开始重视职业教育的发展;近期教育部也在多份文件中强调“现代职教理念” 、 “终身学 习” 、 “终身教育”的重要性。2019 年 2 月,国务院“职教 20 条”发布,对职业教育提 出了全方位的改革设想,文件开宗明义地表明: “职业教育与普通教育是两种不同教育 类型,具有同等重要地位” ,从“健全职业教育制度框架”开始,明确制订提出了 2022 年改革验收的具体指标。 “特高计划” 、 “校企合作”

5、 、 “双师建设” 、 “1+X 证书”制度试 点” 、 “建设多元化办学格局”概念的实施打开了产业新机遇,带领职教迈向黄金时代。 机遇:职教产业投资的成长性机会 落实至产业投资,我们认为成长性机会将落实在三个方向:1)职业学校教育,政策方 向首先鼓励学历体制内的学校教育,职普比改革与扩招打开需求空间, 民促法即将 为民办学校教育提供更适宜的发展环境,管理能力较强的企业正处于增强市场竞争力、 率先跑出的发展窗口期;2)人才招录培训,赛道具备一定的抗周期属性、用户价值高, 经营模式资产回报率高、自由现金流强劲,为赛道内支撑起稳定广阔的成长空间;3) 职业证书培训, “1+X 证书”试点及补贴性培

6、训次数要求打开了新的市场,虽单独品类 的发展存在明显天花板,但对于平台型企业延长 LTV 与交叉销售具有一定的战略意义。 Table_Risk 风险提示:风险提示: 1. 宏观经济风险; 2. 行业政策风险; 3. 行业竞争加剧。 nQtPtRuMvNbRdN6MmOqQmOoPfQrRnQjMoNnM6MpOrOMYnPoMxNtRtO 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 33 行业研究丨深度报告 目录 背景:我国的职业教育与培训体系 . 6 学历教育:升学路径中的职普分流 . 6 非学历教育:社会培训的三大类别 . 8 寻因:宏观就业结构性矛盾的显现 . 13 从人口与就业结构谈起 .

7、13 职业技能人才持续“用工荒” . 15 高层次教育人才的“求职难” . 21 变革:职教产业投资的成长性机会 . 26 “职教 20 条” :职教与普教具有同等重要地位 . 26 关注方向一:职业学校教育 . 29 关注方向二:人才招录培训 . 29 关注方向三:职业证书培训 . 31 图表目录 图 1:我国教育体系中的职业教育构成(学历与非学历) . 6 图 2:学历教育体系:升学“职普分流”与人才进入劳动力市场的节点 . 7 图 3:历年高中阶段职教、普教招生人数变化:中职开始追赶普高 . 7 图 4:历年高中教育阶段各类型教育招生占比变化:三校生不足半数 . 7 图 5:历年高等教育

8、阶段职教、普教招生人数变化 . 8 图 6:历年高等教育阶段普通本、专科教育招生占比变化 . 8 图 7:非学历教育体系:逐渐形成职业资格考试、人才招录考试、职业技能三大培训方向 . 8 图 8:学历与职业技能接轨: “双证书”向“1+X 证书”制度的演进 . 9 图 9:职业资格证书分类原则: 资格目录清单与“市场评价” . 9 图 10:职业培训市场参与者图谱(2020) . 12 图 11:历年人口抚养比 . 13 图 12:历年全员劳动生产率与 R教育系统常见考试内容教育 学、心理学、教育法律法规及各学科专业 知识等 难度难度 笔试难度较大 笔试易于国考,且考察省情市情 笔试公共科目易

9、于公务员考试 考试地点考试地点 考生自由选择考点 在招考的省份考点参加考试 在各单位所属地方参加考试 资料来源:人社部,中公教育官网,长江证券研究所 最后,还有不属于以上两类的、概念广泛的职业技能培训,其共同特点是几乎不存在对最后,还有不属于以上两类的、概念广泛的职业技能培训,其共同特点是几乎不存在对 接就业的统一评价体系或考试,主要满足个体终身学习、适应社会发展的需要。接就业的统一评价体系或考试,主要满足个体终身学习、适应社会发展的需要。各个细 分赛道逻辑有所差异,市场参与者众多,下图连同前面讨论的两个板块,列举了部分具 有代表性的细分赛道龙头制成市场参与者图谱。 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 33 行业研究丨深度报告 图 10:职业培训市场参与者图谱(2020) 资料来源:长江证券研究所 粗略来说,职业资格证考试培训、人才招录考试培训和专业技能培训(IT 类、数字艺 术类、实用语言类等)市场规模可达到数千亿元。但本报告认为,并非所有细分市场但本报告认为,并非所有细分市场 都具备同等的投资价值,对于细分市场的判断还应结合都具备同等的投资价值,对于细分市场的判断还应结合职教职教需求产生的根源、政策需求产生的根源、政策改改 革革的导向以及竞争业态的导向以及竞争业态的的格局综合判断。格局综合判断。 请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 33 行业研究丨深度报告 寻因:宏

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