1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告证券研究报告政策动态政策动态【中信建投政策研究】中共中央政治局会议、中央经济工【中信建投政策研究】中共中央政治局会议、中央经济工作会议召开，个人养老金制度全面实施（作会议召开，个人养老金制度全面实施（2024 年年 12 月月 9 日日-12 月月 15 日）日）核心观点核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）中共中央政治局会议、中央经济工作会议召开，为 2025年
2、经济政策力度奠定基调，并作具体部署。两次会议定调更加积极有为，释放出很大的政策想象空间，有助于明年经济形势企稳和微观主体信心修复。（2）人力资源社会保障部等五部门联合印发关于全面实施个人养老金制度的通知，通知在产品供给、管理服务水平、领取环节等方面的要求有重大拓展：投资范围纳入国债、特定养老储蓄、指数基金等产品，鼓励金融机构探索开展默认投资服务，鼓励并支持商业银行销售全类型个人养老金产品，增加退休前领取特殊情形。（3）美国 11 月通胀数据与预期一致。市场普遍认为，美联储于下周三降息 25个基点的概率接近 100%。摘要摘要 1、中共中央政治局会议、中央经济工作会议召开，为中共中央政治局会议、
3、中央经济工作会议召开，为 2025 年经济政策年经济政策力度奠定基调，并作具体部署力度奠定基调，并作具体部署 简评：简评：总的来说，两次会议发出明确讯号，将扩大内需列为 2025 年经济工作的重要着力点，将大力提振消费列为明年重点任务之首，首次明确提出稳住楼市股市。在当前复杂多变的外部环境下，近期的两次会议定调更加积极有为，明确提出“更加积极”财政政策与“适度宽松”货币政策的具体方案，推出多项增量举措，释放出很大的政策想象空间，有助于明年经济形势企稳和微观主体信心修复。2、人力资源社会保障部等五部门联合印发人力资源社会保障部等五部门联合印发关于全面实施个人养老金关于全面实施个人养老金制度的通知
4、制度的通知 简评简评：此时全面实施正当其时，经过两年试点，个人养老金产品更丰富，金融机构业务经验增加，居民意识增强。通知在产品供给、管理服务水平、领取环节等方面的要求有重大拓展：投资范围纳入国债、特定养老储蓄、指数基金等产品，鼓励金融机构探索开展默认投资服务，鼓励并支持商业银行销售全类型个人养老金产品，增加退休前领取特殊情形。个人养老金制度是中国养老保险第三支柱，具有长期性、持续性和规模性，能为老年群体提供保障，并为资本市场长期稳定发展起到相辅相成的作用。通知为个人养老金的投资提供更多选择和更专业的服务，整体推动个人养老金制度的全面有效实施。3、美国美国 11 月通胀数据与预期一致月通胀数据与
5、预期一致 简评：简评：市场普遍认为，美联储于下周三降息 25 个基点的概率接近100%。尽管美联储官员本月 5日曾表示今年经济韧性强于预测，但市场降息押注可能对政策制定产生一定影响。除 CPI 涨幅外，劳动力市场的信号是美联储进行决策的重要依据。胡玉玮 SAC 编号:S1440522090003 冯天泽 SAC 编号：S1440523100001 周之瀚 SAC 编号：S1440524090001 发布日期：2024年 12 月 18日 相关研究报告相关研究报告 2024-12-10【中信建投政策研究】商务部加强两用相关物项对美出口管制，美国11 月 ISM 制造业指数超预期（2024年 12
6、 月 2 日-12 月 8 日）2024-12-03【中信建投政策研究】有效降低全社会物流成本行动方案印发，数字金融高质量发展行动方案“出炉”（2024 年11 月25 日-12 月1日）2024-11-26【中信建投政策研究】发改委举行11 月新闻发布会，促进外贸稳定增长组合拳出台（2024 年11 月 18 日-11 月 24 日）2024-11-18【中信建投政策研究】10 月国民经济数据向好，房地产税收优惠落地（2024 年11 月 11 日-11 月 17 日）2024-11-11【中信建投政策研究】十四届全国人大常委会第十二次会议在北京举行，习近平总书记在湖北调研（2024 年11
7、 月 4 日-11 月10 日）2024-11-05【中信建投政策研究】10 月制造业PMI 收于 50.1%，央行启动买断式逆回购工具（2024 年 10 月28 日-11月 3 日）政策研究政策研究 政策研究政策研究 政策动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录目录 一、本周政策重点聚焦.1 1.1 中共中央政治局会议、中央经济工作会议召开，为 2025 年经济政策力度奠定基调，并作具体部署.1 1.2 人力资源社会保障部等五部门联合印发关于全面实施个人养老金制度的通知.1 1.3 美国 11 月通胀数据与预期一致.1 二、国内政策要闻.2 2.1 财政货币政策.2 2.1.1
8、财政部：提前下达 2025 年中央支持地方公共文化服务体系建设补助资金预算.2 2.1.2 财政部公布四期国债中标结果.2 2.1.3 央行：将于 12 月 18 日发行 200 亿元中央银行票据.2 2.1.4 中共中央政治局会议、中央经济工作会议召开，为 2025 年经济政策力度奠定基调，并作具体部署.2 2.1.5 人行研究扩大碳减排支持工具使用.2 2.2 其他金融政策.3 2.2.1 全国金融系统工作会议 12 月 13 日在京召开.3 2.2.2 中国人民银行等九部门联合印发关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见.3 2.2.3 人民银行发布 2024 年 1
9、1 月金融统计数据报告.3 2.3 民生政策.3 2.3.1 政府补贴新增三十多项冬季保暖商品.3 2.3.2 国家医保局、国家卫生健康委员会发布关于完善医药集中带量采购和执行工作机制的通知.3 2.3.3 个人养老金制度推开至全国.3 2.3.4 证监会：及时优化产品供给，将首批指数基金纳入个人养老金投资产品目录.4 2.3.5 多地启动消费券发放活动 助力餐饮文旅消费.4 2.3.6 关于在全国范围实施个人养老金个人所得税优惠政策的公告.4 2.3.7 确保全国患者在明年 4 月用上中选药品 第十批国家组织药品集采开标.4 2.3.8 国家卫生健康委 民政部 国家医保局 国家中医药局 国家
10、疾控局发布关于促进医养结合服务高质量发展的指导意见.4 2.4 产业政策.4 2.4.1 英伟达涉嫌违反反垄断法 市场监管总局依法决定立案调查.4 2.4.2 多地发布机器人产业发展支持政策.5 2.4.3 上海发布上海市支持上市公司并购重组行动方案（20252027 年）.5 2.4.4 教育部、国家版权局发布关于做好教育系统软件正版化工作的通知.5 2.4.5 财政部、税务总局、中央宣传部发布关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告.5 2.4.6 证监会将督促公募基金管理人持续提升管理和服务能力.5 2.4.7 商务部：支持中国企业在民用领域开展无人机国际贸易与合作.
11、5 政策研究政策研究 政策动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.4.8 中宣部出版局：正在制定网络出版科技创新引领计划，推动游戏业在服务科技创新中发挥更大作用.6 2.4.9 四部门发布中小企业数字化赋能专项行动方案（20252027 年）的通知.6 2.4.10 商务部将加快出台推动首发经济等的政策文件.6 2.5 其他政策.6 2.5.1 港交所据报就向非专业数据用户提供折扣咨询业界，收费方案最快明年四季度实施.6 2.5.2 商务部：大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，多措并举改善消费条件.6 2.5.3 中共中央办公厅 国务院办公厅印发有效降低全社会物流成本行动方案.7
12、2.5.4 财政部与世界银行联合成立全球生态系统与转型中心.7 2.5.5 中美续签两国政府科学技术合作协定.7 2.5.6 南水北调工程新进展.7 2.5.7 中央企业发展规划管理办法征求意见.7 三、国际政策要闻.7 3.1 特朗普：没有撤换美联储主席鲍威尔的计划.7 3.2 美国 11 月通胀数据与预期一致 支持美联储本月进一步降息.7 3.3 今年第三次加息 巴西央行上调基准利率至 12.25%.8 3.4 日本央行可能暂停加息.8 3.5 俄外交部谴责美对乌提供俄冻结资产收益并宣布报复措施.8 3.6 韩国财长与三大评级公司召开电话会议，试图打消政治动荡引发的担忧.8 3.7 欧洲央
13、行降息幅度或超市场预期.8 3.8 加拿大官员：考虑对美限电应对美关税威胁.8 3.9 特朗普顾问据悉寻求缩减或取消某些银行监管机构.8 3.10 韩国宪政史上第三个总统弹劾案获国会通过.9 3.11 普京签署法令 再次延长反制西方对俄石油限价措施.9 风险分析.10 1 政策研究政策研究 政策动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、本周政策重点聚焦一、本周政策重点聚焦 1.1 中共中央政治局会议、中央经济工作会议召开，为中共中央政治局会议、中央经济工作会议召开，为 2025 年经济政策力度奠年经济政策力度奠定基调，并作具体部署定基调，并作具体部署 本周召开的政治局会议为 2025年
14、经济政策力度奠定基调，提出明年要“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，强调“系统集成、协同配合”、“加强预期管理、提高政策整体效能”。本周召开的中央经济工作会议对明年经济工作做出具体部署。在财政政策调控方面，会议明确了“提高财政赤字率”、“增加发行超长期特别国债”、“增加地方政府专项债券发行使用”等提法。货币政策方面，强调发挥总量和结构的双重功能，并探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。（12 月 9日、12 月 12日）简评：简评：政治局会议指出“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”，有效稳定市场预期，同时提出明年政策制定将重视多部门协同合作和预期管理，体现决策层对政策传导机
15、制的深刻认识，将有利于减少政策执行过程中的信息不对称性与市场不确定性。中央经济工作会议延续政治局会议精神，在具体举措上，明确点出“更加积极”财政政策与“适度宽松”货币政策的具体方案，推出多项增量举措，呈现明显的扩张性倾向，可见决策层对推动经济持续回升向好的信心与决心。总的来说，发出明确讯号，将扩大内需列为 2025年经济工作的重要着力点，将大力提振消费列为明年重点任务之首，首次明确提出稳住楼市股市。在当前复杂多变的外部环境下，近期的两次会议定调更加积极有为，释放出很大的政策想象空间，有助于明年经济形势企稳和微观主体信心修复。1.2 人力资源社会保障部等五部门联合印发人力资源社会保障部等五部门联
16、合印发 关于全面实施个人养老金制度的通关于全面实施个人养老金制度的通知知 本月 15日起，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以参加个人养老金制度。个人养老金税收优惠政策的实施范围从 36 个先行城市（地区）同步扩大到全国。通知从围绕优化产品供给、提高服务水平、丰富领取条件等方面提出实施细则，并强调，要强化信息共享，切实加强监管，促进制度规范运行。（12月 12日）简评：简评：此时全面实施正当其时，经过两年试点，个人养老金产品更丰富，金融机构业务经验增加，居民意识增强。通知在产品供给、管理服务水平、领取环节等方面的要求有重大拓展：投资范围纳入国债、特定养老储蓄、指数基金等产品，鼓励金融机构探索开展默认投资服务，鼓励并支持商业银行销售全类型个人养老金产品，增加退休前领取特殊情形。个人养老金制度是中国养老保险第三支柱，具有长期性、持续性和规模性，能为老年群体提供保障，并为资本市场长期稳定发展起到相辅相成的作用。通知为个人养老金的投资提供更多选择和更专业的服务，整体推动个人养老金制度的全面有效实施。1.3 美国美国 11 月通胀数据与预期一致月通胀数据与预
