1、2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元2024年12月金融机构 2 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 波士顿咨询公司全球净财富规模继2022年低谷期后，蓄势复苏，于2023年实现增长4.3%。本轮增长主要归功于金融市场的回暖，以及管理资产规模（AuM）的显著扩张。金融财富作为全球财富板块的竞争高地，经历了2022年下滑4%的低谷期后，于今年华丽转身，创下了近7%的增速。北美和西欧的表现尤为出色，而中国的增长则相对内敛。跨境财富的流动也呈现出类似的图景。瑞士、新加坡、美国和阿联酋等主要财富中心与全球增长步调保持一致，而中国香港由于来自中国内地的资金流入减少，增长
2、速度显著放缓，仅为3.2%。市场整体复苏，难以掩盖盈利能力不足的痼疾。唯有在惨淡经营的资管赛道映衬下，以及与2022年利润大幅下探2个基点相比，财富管理机构今年温和的利润增长才稍显亮眼，但这一改善主要得益于净利息收入的“风落之财”。现今环境下，融资成本持续攀升，利率下行预期不断增强，叠加通胀压力、运营效率低下和监管趋严等因素，利润增长趋势恐难长期维系。我们认为，财富管理机构的利润率短期内难有显著提升，除非行业出现颠覆性变革。不过，曙光或许就在前方，如果财富管理机构能够充分挖掘生成式AI的潜力，颠覆性变革或将成为现实。生成式AI技术能够在整条价值链上释放巨大的效率红利，并大大加强客户互动和个性化
3、服务。在本报告中，我们将深入探讨生成式AI的变革力量，以及有效的合规体系在成功转型中所发挥的重要作用。引言波士顿咨询公司 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 3全球净财富，包括金融财富、负债和实物资产，在2023年增长了4.3%，总额达到477万亿美元（参阅图1）。这一增幅相较于2022年0.2%的微增水平显著回暖，但相较2014年至2021年间年均7.1%的增长水平仍显逊色。金融财富继2022年下降4%之后，2023年强势反弹近7%，规模增至275万亿美元，主要得益于全球股票市场的强劲表现。企业盈利能力表现优异，全球通胀水平从2022年的7%降至2023年的4%，共同支撑股
4、票市场飙升15.8%，总市值突破72.5万亿美元。另一方面，寿险和养老基金等投资组合也搭上股市上涨的便车，继2022年大跌8.7%之后，重回3.6%的增长轨道，规模达到67.1万亿美元。市场规模：全球收益增长 但利润承压4 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 波士顿咨询公司净财富增长（2022-2023年，万亿美元）北美拉美西欧东欧和中亚中东和非洲亚太日本+1.5+1.5%+11.4+7.3%+1.2+7.9%+1.4+7.8%+2.9+2.2%+0.4+4.3%+0.7+2.9%全球金融资产负债实物资产6%5%5%6%6.9%3.8%1.6%4.3%366.975.2336
5、.0627.8275.259.9261.7476.9257.557.7257.7457.4西欧金融资产负债实物资产4%3%3%3%4.4%2.3%0.6%1.5%62.715.273.9121.352.113.364.2103.049.913.064.6101.5日本金融资产负债实物资产4%4.2%18.415.414.82%2.2%3.02.62.63%0.9%12.610.810.73%2.9%27.923.622.9东欧和中亚金融资产负债实物资产8%8.4%7.45.14.78%7.1%1.51.00.97%1.7%9.46.76.67%4.3%15.310.810.3中东和非洲金融资产
6、负债实物资产9%8.3%12.47.97.311%6.7%2.21.31.310%7.3%20.412.611.810%7.8%30.619.217.8亚太金融资产负债实物资产2022-2028年复合年增长率2022-2023年增长2028202320228%5.1%87.060.357.35%4.9%23.318.017.25%0.8%116.992.391.56%2.2%180.6134.5131.7北美金融资产负债实物资产净财富净财富净财富净财富净财富净财富净财富净财富2022-2028年复合年增长率6%5%6%6%2022-2023年增长8.9%3.4%2.9%7.3%2028166.
7、927.687.2226.62023126.522.064.6169.02022116.121.362.8157.6拉美金融资产负债实物资产9%7.8%12.28.07.49%8.9%2.51.61.58%8.0%15.710.59.79%7.9%25.516.915.6图1|北美、亚太和西欧三大地区占全球净财富的80%以上来源：2024年BCG全球财富市场规模评估数据库。注：所有年份的数据均以2023年末本地汇率换算为美元。净财富=金融财富+实物资产-负债。这种环境下，财富管理机构的全球客户业务量（即管理资产规模和贷款的总和）在2023年增长了10.2%，相较于2022年12%的大幅下滑，实
8、现了显著回升。这一回升主要得益于净利息收入带来的超预期利润。在强劲市场的支持下，2023年财富管理机构的客户业务量收益提升了约5.2个基点。然而，成本上升4.2个基点几乎抵消了所有收益，导致利润率仅提高了1个基点。展望未来，财富管理机构将无法仅依赖有利环境来提升盈利。自2007年以来，行业利润率已下降超过40%。我们预计，除非行业及时调整现有业务模式，否则利润率下滑的趋势将长期持续。波士顿咨询公司 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 5财富管理行业需要迅速采取变革之策，否则长期利润率下滑趋势恐难以扭转。各资产类别的金融财富趋势2023年，尽管遭遇利率高企、交易周期拉长等不利因
9、素，私募股权及其他未上市股权市值仍突破34.1万亿美元，3.9%的增幅较上一年度的2.7%略有回升。受高利率环境影响，长期债券成为资产配置的首选类别，带动债券市场大增20.5%，总额攀升至7.9万亿美元。另一方面，由于消费者选择将储蓄投向收益更高的资产类别，叠加通胀走高带动支出增加，现金和存款类资产规模下滑2.8%至74.4万亿美元。与此同时，负债仅增长3.8%至59.9万亿美元，较前几年低利率时期出现明显 放缓。未来数年，随着股市向好、通胀放缓和利率稳定，预计金融财富的增长将回归历史平均水平。因此，我们预计到2028年，净财富将以年均约6%的速度增长。各地区的金融财富趋势2022年，北美和西
10、欧发达经济体的金融财富遭受重创，但2023年这两大地区强势反弹。在股市大幅回升的推动下，北美成为增长最快的地区，创造了50%以上的增量金融财富。标普500指数全年上涨超过24%，科技股和半导体股领跑，苹果、英伟达和微软成为首批市值突破3万亿美元的公司。西欧的复苏力度则稍显逊色，金融财富增长4.4%。西欧投资者对股票类资产的敞口较低，股市涨幅相对温和。例如，泛欧斯托克600指数仅上涨了16%。2023年，由于中国财富增长放缓，亚太地区金融财富增长仅为5.1%。尽管如此，我们预计到2028年，亚太地区的金融财富仍将大幅增长（参阅图2）。除中国外，印度也有望成为推动财富增长的重要力量。2023年印度
11、新增金融财富达5880亿美元，创下历史最大增幅。预计到2028年，印度每年将为亚太地区的整体金融财富增长贡献约7300亿美元。12%15%12%12%17%29%59%44%2022202320232028世界其他地区西欧亚太1北美18万亿美元92万亿美元图2|预计到2028年，亚太地区将贡献近30%的新增金融财富来源：2024年BCG全球财富市场规模评估数据库。注：所有年份的数据均以2023年末本地汇率换算为美元。1 不包括日本。6 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 波士顿咨询公司全球财富中心风云变幻2023年，跨境财富增长了5.1%，总额达到13万亿美元，比前一年增长了
12、1个百分点。全球财富中心中，阿联酋以蓬勃发展的姿态脱颖而出。阿联酋目前是全球第七大财富中心，预计到2028年，将超越海峡群岛和马恩岛，成为第六大财富中心。北美市场也呈现不俗的增长势头，与之形成鲜明对比的是亚太地区。中国香港由于来自中国内地的资金流入暂时性放缓，其全球金融中心的地位受到挑战。长期来看，新加坡有能力挑战香港的地位。尽管这些趋势风云变幻，但我们预计，未来几年地缘政治紧张局势将持续推高对多样化和避险财富中心的需求，从而加快跨境财富的整体增长。瑞士依然是全球最大的财富中心，2023年增长率保持在4.8%的历史平均水平，换算成美元计算，其财富增长规模最为显著。西欧和中东地区的财富流入，成为
13、瑞士“稳如泰山”的重要支柱。尽管暂时面临制裁、资产冻结以及银行业大规模合并的风险，但瑞士依然凭借其中立的地位、稳定的经济、低通胀和高度发达的金融基础设施，牢牢固守了跨境财富的核心地位。尽管瑞士和其他欧洲跨境财富中心（如英国和卢森堡）依然保持着举足轻重的地位，但其增长速度却不及新加坡、阿联酋和美国。这种变化源于中东和亚洲市场的财富总额持续激增，且对财富布局的地域多样性需求日益增强。我们预计，未来几年瑞士将继续保持世界领先财富中心的地位，到2028年将占全球新增跨境财富的15%至20%。然而，争夺全球第一的竞争将异常激烈（参阅图3）。财富中心2022-2023年增长规模（万亿美元）2023-202
14、8年复合年增长率成熟型市场成长型市场201820232028瑞士西欧亚太1亚太1拉美西欧西欧中东和非洲西欧北美北美中国香港新加坡美国英国本土海峡群岛和马恩岛阿联酋卢森堡开曼群岛巴哈马其他121741206838214824211784637总体4.83.27.85.64.33.48.94.55.24.85.05.1（十亿美元）百分比6.0%8.5%6.9%2.7%3.8%3.6%4.6%4.4%4.7%7.7%4.1%5.3%0.60.82.43.2202320282023年最大资金来源地区1.72.113.217.12.63.11.72.51.31.80.91.10.70.70.50.70.
15、40.50.40.5图3|各大财富中心中，瑞士绝对增长量最高，阿联酋增速最快来源：2024年BCG全球财富市场规模评估数据库。注：所有年份的数据均以2023年末本地汇率换算为美元。1 不包括日本。波士顿咨询公司 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 72023年，中国香港的跨境财富增长显著放缓，仅为3.2%。主要原因在于中国内地增速放缓，而来自中国内地的财富占香港跨境资金流的70%以上。此外，越来越多的中国财富流入新加坡，尤其是富裕人群和高净值人群（参阅附录“方法论说明”），这也导致了香港增速放缓。相较于2018年至2023年高达10.4%的复合年增长率，本年度“东方之珠”辉煌
16、不在，可谓全球各大财富中心表现最为黯淡的一隅。香港正在积极谋求重振增长，通过多元化发展战略来应对当前挑战。例如，香港正在强化其作为全球家族办公室服务中心的地位，提高市场流动性，并巩固其作为跨境人民币枢纽的独特优势。此外，香港正通过引入分布式账本技术等创新手段，推动金融市场转型，同时吸引高增长行业进行首次公开募股（IPO）。若上述战略成功实施，香港有望重回增长轨道，并最终超越瑞士，成为全球最大的财富中心。亚太地区经济放缓，新加坡也未能幸免。2023年，新加坡跨境财富增长为7.8%，远低于2018至2023年间11.1%的复合年增长率。然而，与香港不同的是，新加坡的财富来源更为多元化。虽然中国是新加坡最大的新增财富来源，但来自亚太其他快速增长经济体的资金体量亦不容小觑。新加坡是印度财富的主要财富中心，汇聚了后者约四分之一的跨境财富。预计未来五年内，新加坡将成为亚太地区增长最快的财富中心，复合年增长率约为8.5%。阿联酋再次实现了令人瞩目的增长。2023年，阿联酋约40%的跨境资金流入来自沙特阿拉伯和其他繁荣的中东市场，整体跨境财富增长了8.9%。预计到2028年，阿联酋有望成为全球第六大财
